《表7 分析师相关变量的非参检验结果》

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《基金经理、分析师策略性行为与声誉机制》

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总之，在我国资本市场中，散户交易更为频繁，中小投资者并不具备专业投资能力，更偏好于过往超额收益率较高的股票。这种盲目跟从的行为与分析师的能力、特征并无显著的关联，事实上更多地依赖于分析师报告中的结论性建议，尤其是对上市公司股票乐观性评级调整意见。与此同时，“明星分析师”的评选也并非取决于研究报告的质量，更在乎分析师提供的“软服务”水平和为基金“重仓股”采取的策略性行为，假设H3由此得证。