《表4 替换被解释变量度量方式的回归结果》

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《企业商业信用融资影响因素研究——基于管理人员研究经历的视角》

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商业信用融资本质上和银行信贷融资类似，都是债权人根据企业经营状况而做出的决策，银行贷款有“余额”和“增量”两种度量方式，为保证研究结果的稳健性，本文将替换被解释变量，采用年度商业信用融资的增量（JTC）进行衡量。该指标的衡量方法是:（t+1年末应付账款-t年末应付账款）/t年末总资产，反映的是公司t+1年末与t年末相比商业信用的增量。表4报告了替换商业信用融资指标衡量方式后的样本回归结果，从表中可以看到第（1）列、第（3）列和第（5）列中aca＿change＿D的系数均显著为正，同时第（2）列和第（4）列中aca＿change＿D的系数为正但不显著，这说明采用“增量”的度量方式衡量商业信用融资，本文的研究结果依旧成立。