《表1 主要变量的描述性统计》

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《影子银行能缓解中小企业融资约束吗——从投资—现金流敏感性的角度》

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表1中的数据表明:第一，2010年以来，委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三者之和与社会融资规模之比快速增长，从11.45%增长到2017年年底的15.42%，侧面反映出影子银行的发展速度较快，为缓解企业融资约束提供了可能。第二，企业投资支出变动（dInv）以及企业经营活动现金流量净额与总资产之比（Cf）的均值均大于0，企业投资支出变动（dInv）的标准差为0.0245，最大值为0.1279，最小值仅为-0.0439，表明中小企业投资支出的变动相对较大。第三，营业收入增长率（Growth）的标准差达到0.8133，表明样本数据的波动性较大，说明公司之间的业务收入存在较大的差异，这种差异可能影响投资。