《表7 双重差分 (DID) 估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《国有企业的海外并购是否创造了价值:基于PSM和DID方法的实证检验》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:限于篇幅限制，不同因变量与匹配方法组合的N不同，未列示；同时，仅列示DID显著性水平，并未汇报t值与标准差；有关资料备索；限于篇幅，F1、F2、F3为Factor1、Factor2、Factor3的简称。***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。

本研究具有重要理论和实践意义。在理论意义方面，首先，本文采用倾向得分匹配与双重差分方法较为准确地测算出国有企业海外并购的价值创造效果，克服了事件研究法只能计算并购发生期间股票价格变动，而不能计算并购实际绩效的不足，为后续相关研究提供了一个坚实可靠的基础；其次，本文发现国有企业海外并购可以为企业创造价值，这可以提醒学术界更加关注国有企业的国际化问题，重视国有企业这一重要的国际化参与主体，这将有利于拓展现有的国际商务理论。在实践意义方面，其一，对于国有企业的管理人员而言，既要认识到海外并购在获取自然资源和先进技术方面的有效性，又要重视国有企业海外并购的困难和风险，特别是有些东道国对国有企业海外并购的敌视或限制。国有企业的海外并购应避免短期行为，重视并购双方的能力互补和市场互补，通过建立并购双方相互尊重、共同发展的合作机制，实现价值创造的目标。其二，对于经济政策制定部门而言，国有企业海外并购的价值创造效果证明了国家“走出去”战略的正确性，为了确保国家的资源安全，促进国有企业的改革和发展，中国政府应一如既往地鼓励和支持国有企业的海外并购，在制定具体政策时，应坚持市场化导向，注意将国家的政策目标与企业发展的内在要求相结合，通过激发国有企业的自身活力促进经济的持续发展。