《表1 经济政策不确定性冲击下公司应对决策的实物期权类型》

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《股价波动、政策不确定性与创新产出——基于2008—2017年沪深A股上市公司的数据检验》

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由于不同的公司其经营业务、产品存在差异，经济政策的不确定性既可能给公司带来损失，但也为未来的发展提供机会。公司可以通过规避经济政策的不确定性来减少损失，也可以通过利用经济政策的不确定性所带来的机遇发展壮大。当公司经营受到经济政策不确定性冲击较大时，其实物期权的价值也就越大。如图1c所示，公司盈利水平受经济政策不确定的敏感效应差异将会导致看跌期权以及看涨期权价值的大小不同，体现在曲线GH中的GD段与DH段的弯曲程度存在差异，期权价值越小，其弯曲程度也就越小（如曲线IJ）。表1说明公司在面对经济政策不确定冲击下决策行为可能存在的非线性差异。