《表4 融资成本为因变量的实证结果》

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《储蓄存款理财化与金融错配》

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由于理财产品的收益率高于一般储蓄存款的利息，所以，通常认为储蓄存款理财化会推高融资成本。所以，我们以融资成本为因变量，以储蓄存款理财化为自变量进行实证分析，实证结果如表4显示，方程（1）和方程（2）是没有加入交互项的估计结果，方程（3）是加入了交互项的估计结果，方程（4）是增加储蓄存款理财化变量滞后项的估计结果。储蓄存款理财化变量跟信贷成本变量显著正相关，所以，可以认为储蓄存款理财化确实会推高融资成本。通常，理财产品的收益率高于储蓄存款的收益率，尤其是显著高于活期储蓄存款的收益率。虽然银行可以通过代理发行理财产品获得非利息收入，但是也无法弥补理财产品收益增加而引起的资金成本上升。而且，理财产品发行方通过理财产品募集的资金也会对贷款需要产生替代作用。