《表3 对数形式下各指数及其一阶差分序列的平稳性检验》

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《沪市与美国、欧洲股市的联动性研究》

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注:各阶段在显著性水平为10%时，其对应的T统计量分别为-3.1322、-3.1359、-3.1312、-2.5690、±2.5704。

时间序列平稳性指时间序列的统计规律不随时间推移而变化。直接对非平稳数据进行回归将导致伪回归。本文采用ADF检验方法，结果如表3。第一、二阶段各指数对数在10%的显著性水平下原序列都存在单位根，是非平稳的；第三阶段，上证综指与英国金融时报100指数在10%的显著性水平下不平稳，而美国标准普尔500指数与德国DAX指数在5%显著性水平下平稳，法国CAC40指数则在10%的显著性水平下平稳；第四阶段，各指数在10%显著性水平下均平稳；第五阶段，在10%显著性水平下除了美国标准普尔500指数平稳外，各指数均不平稳；而LNZZ、LNSP、LZFT、LNDAX以及LNCAC序列即使处于不同阶段时，在1%的显著性水平下，他们各自的一阶差分序列均不存在单位根，因此是平稳的。