《表5:总样本的估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《外资所有权促进了中国企业的绩效吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

被外资收购后，中国企业经历的资源再配置和经济目标调整的进程也是收购双方资源相互协调磨合的过程。为此，本文进一步考察了并购对目标企业经济绩效影响的动态变化。首先，在动态效应模型中，我们同样进行了平行趋势检验，bef1的系数并不显著，平行趋势假定再次得到满足。其次，对于跨国并购效应的动态变化，目标企业息税前盈余在并购后的第一年已经在10%水平上显著下降了，降幅达到22.8%，第二年和第三年的降幅逐渐增加，分别为44.1%和49.1%。该结果体现了跨境并购对中国企业经济行为影响的一些特征。外资通过跨境并购获得了中国企业的所有权后，第一年处于对企业进行进一步的了解和摸底阶段，虽然干涉生产经营和管理，但此时并没有太大动作，目标企业经济绩效的下降幅度较小；从第二年开始，外资开始对目标企业进行了“大手术”，生产经营活动的“剧烈”变动导致企业经济绩效的恶化；随着时间的推移，并购双方摩擦加剧，目标企业的资源配置效率进一步降低，经济绩效继续恶化。