《表2 全样本实证回归结果》

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《国际金融投资视角下的货币国际化——指标构建及长短期驱动因素分析》

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注:*、**、***分别代表在10%、5%、1%的置信水平下显著，括号内数值为标准误；Hausman检验是在PMG和MG模型中进行选择，模型选择了PMG模型。下同。

经济基本面因素中，经济规模的短期系数显著为正，在所有短期驱动因素中最为显著，表明非居民在当期进行外币投资时主要关注货币发行主体的经济基本面情况，经济上行被认为是最重要的利好消息。同时，经济规模在长期的促进效应比短期更强，说明经济发展向好不仅会提高当期货币国际化水平，同时还有利于未来期货币国际化的发展，形成持续性影响。通货膨胀的系数在长期显著为正与大多数文献不同，原因可能是样本国家在样本期内基本没有发生恶性通胀，温和的通胀水平一定程度上反映了经济平稳发展，尤其是在金融危机后显示出经济回暖的迹象，因此，对货币国际化产生有利影响。