《表3 非混淆假设检验：大股东“否决权”与代理成本——基于拟随机实验与理论猜想的分析》

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《大股东“否决权”与代理成本——基于拟随机实验与理论猜想的分析》

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注:括号里的数值为p值；所有回归均控制了行业和年度虚拟变量；Yes（No）表示将相应的变量或多项式引入（未引入）回归模型。

进行断点回归的协变量需要满足非混淆假设，从而满足样本公司是随机抽取的。若要满足混淆性假定，要求断点小邻域[1/3-h，1/3+h]内的样本公司的基本特征（用协变量来描述）在断点处是平滑的[15]。表3将本文所用协变量作为断点回归的因变量，并使用式（5）来检验协变量在断点处是否连续。表3的估计结果显示这些协变量在断点处均无显著的跳跃，符合断点回归设计的非混淆假设条件。