《表4 健康人力资本对经济增长的影响回归结果》

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《健康人力资本、老龄化预期及其对储蓄增长的影响》

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注:括号内为P值；***、**和*别表示1%、5%和10%的显著水平；差分方程的工具变量为:ln（Pgdpt-2）和ln（Mdt-1）及其以前更多的滞后项、时间虚拟变量，水平方程的工具变量为:ln（Pgdpt-1）和ln（Md）以及以前更多滞后项的差分项、时间虚拟变量；模型估计软件为stata10.0。

由于在模型中包括滞后一期的因变量，故不能简单地采用OLS法进行回归。鉴于此，本文采用系统GMM。系统GMM估计是把差分方程和水平方程联合起来，并选取滞后一期的因变量和内生变量的一阶差分作为水平方程中内生变量的工具变量进行估计，它可以有效地克服解释变量的高度持久性问题。在GMM估计当中，健康人力资本和经济增长会存在相互影响的联立性，需要把健康人力资本变量作为内生变量处理，故把ln（Mdt-1）及其以前更多的滞后项作为差分方程的工具变量，把ln（Mdt）以及以前更多滞后项的差分项作为水平方程的工具变量。为了判断系统GMM估计的稳健性，本文同时采用了混合OLS模型和固定效应模型对式（18）进行回归，当系统GMM中滞后因变量回归系数介于混合OLS模型和固定效应模型的回归系数之间时，表明系统GMM估计结果是稳健的。因为当模型中出现滞后因变量时，用混合OLS模型回归会使滞后因变量的估计系数偏大，而用固定效应模型会使估计系数偏小。最终结果见表4。