《表6 模型2回归结果和VIF多重共线性检验结果》

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《机构投资者持股、财务柔性与企业研发投入》

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注:***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.1水平（双侧）上显著相关；括号内为自变量的T值。

模型2中，对于机构投资者而言，反映模型整体拟合程度的指标R2为0.6978、调整的R2为0.6973以及F值为1365.3800，且在1%水平上（双侧）显著，均可说明模型（2）在整体上对企业研发投入RD也具有解释能力。同时，加入机构投资者持股比例与财务柔性的交叉项后，模型各主要变量的VIF均小于10，表明各主要变量不存在多重共线性。其中，财务柔性FF的系数为0.0482，在1%的水平上（双侧）显著，机构投资者持股比例IS的系数为0.0177，在1%的水平上（双侧）显著，说明财务柔性和机构投资者持股均能促进企业的研发投入，且财务柔性与机构投资者整体持股比例的交叉项IS*FF的系数为0.0109，在5%水平上（双侧）显著，说明机构投资者持股比例越高，储备的财务柔性对企业研发投入的促进作用也就越大，机构投资者持股强化了财务柔性对企业研发投入的促进作用，验证了假设2的成立。