《表1 变量定义表：反向收购与企业创新——反向收购与IPO的对比分析》

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《反向收购与企业创新——反向收购与IPO的对比分析》

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基于已有文献（余明桂等，2016a；Zhao，2009），本文选取如下控制变量:（1）股权集中度。本文采用企业前五大股东的持股比例之和进行衡量。（2）现金流量。本文采用企业经营活动现金流量净额与企业资产的比值来度量。（3）企业价值。本文采用托宾Q值反映对企业价值的评估。（4）成长性。本文采用主营业务收入增长率来衡量成长性。（5）财务杠杆。本文采用企业当期的资产负债率来衡量财务杠杆情况。（6）企业规模。本文使用企业期末总资产的自然对数进行衡量。（7）地区差异。采用市场化指数对每个地区的发展程度进行衡量。（1）（8）控制年度和行业。具体变量定义详见表1。