《表1 0 基于残差估计的检验结果》

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《分析师关注与企业环境治理——来自中国上市公司的证据》

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说明:模型结果均经过Dricoll-Kraay标准误调整。

首先，参照胡珺等（2017）[9]的做法，以企业新增环境资本支出（ENV＿Perf）为被解释变量、企业排污费用（Lnfee）为解释变量进行回归估计，检验结果如表10中列（1）所示。可以看出，企业排污费用（Lnfee）的估计系数显著为负（p<0.01），表明企业排污费用越多，其环境资本支出越少。其次，以列（1）的残差（ENV＿Perf＿e）为被解释变量，剔除了企业污染水平对企业环境治理的影响，进而检验分析师关注与企业环境治理的关系，回归结果如表10中列（2）（3） 所示，可以发现分析师关注（Follow）和净分析师关注（Net Follow）的估计系数均显著为正（p<0.01），与前文检验结果一致，从而在一定程度上排除了替代性假说。