《表4 模型二回归结果：预告对正式财报市场反应影响中的“遗忘效应”研究》

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《预告对正式财报市场反应影响中的“遗忘效应”研究》

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注:（1）***、**、*分别表示系数在0.01、0.05、0.1的水平下显著；（2）表中所列VIF为模型最大VIF值。

表4列示了模型二的回归结果。对于模型二，坏消息预告的市场反应与正式财报的市场反应无显著相关关系，结果与假设2a一致。而好消息预告的市场反应与正式财报的市场反应在0.01的水平下显著正相关，说明好消息预告的市场反应越大，正式公告的市场反应越大，结果与假设2b一致。且扭亏组的调整R2为0.465，说明扭亏组模型二的解释力度很大。两组回归的最大VIF值均小于10，说明不存在严重的多重共线性。模型二的检验结果表明好、坏消息的业绩预告市场反应对正式公告市场反应的影响不同，且进一步证明我国资本市场存在“鸵鸟效应”，市场出于逃避心理“遗忘”坏消息，但不会“遗忘”好消息。