《表1 省级区域货币政策响应度》

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《我国房地产价格对货币政策响应的区域异质性研究》

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根据VAR模型的结果，参考美联储研究员Gerald Carlino的计算方法（1）计算各省、直辖市房地产住宅价格对货币政策的响应度。本文认为，货币政策对目标变量的影响不仅限于一个时间点，而是一个时间段，计算货币政策响应度时不能只考虑某一个时期的响应度，应该从跨度更广阔的作用周期来计算，而且各项政策的滞后效果不一致，计算时各时间点应采用不同的权重。从房地产住宅价格对存款准备金率的相应度分布图看，相应度的梯度分布特征较为明显，东部地区最高、中部地区居中、西部地区最低。导致相应度梯度分布的主要原因是各个地区房地产市场的成熟度不同，房地产市场资金充裕程度不同，对存款准备金率的响应度也不同。