《表3 检验结果：政府补贴能让企业更慷慨吗——来自战略性新兴产业的实证研究》

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《政府补贴能让企业更慷慨吗——来自战略性新兴产业的实证研究》

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注:*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001，括号内为t值。下同。

基于前文的理论分析与计量模型，检验政府补贴对企业捐赠的直接效应，具体结果如表3所示。企业捐赠变量系数为0.181，且通过了1%的显著性水平检验，表明政府补贴对企业捐赠具有正向促进作用。由此，H1得到了验证。政府补贴通过成本约束、政企关系两个路径作用于企业捐赠。并且需要指出的是政府补贴的成本约束路径需要通过政企关系路径得以实现与强化。政府补贴放宽了企业的成本约束，改善了企业的盈余管理水平，但是企业捐赠同样会加大企业成本。战略性新兴产业相较其他产业门类资本需求更为旺盛，研发投入与试错成本更高。从成本最小化的角度考虑，只接受政府补贴而不进行企业捐赠是企业的占优决策。但是政企之间的诱制性“隐性契约”，驱使企业从维系政企关系，获取政府在自由裁量权范围内的企业发展资源角度考虑，会加大企业捐赠投入，更多地承担社会责任，实现企业利润最大化，而非简单的成本最小化。