《表4 信息披露质量与投资效率的回归结果》

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《信息披露质量对企业投资效率的影响研究》

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注:***和**分别表示1%和5%水平上统计显著。

上市公司信息披露质量对企业投资效率的回归结果如表4所示。本文对企业的投资效率指标、投资不足指标以及投资过度指标分组进行回归，回归结果表明，在不区分生命周期阶段的全样本中，上市公司信息披露质量与企业投资效率的回归系数为-0.095，在1%水平上显著负相关；在投资不足样本中，信息披露质量与投资不足的回归系数为-0.108，在1%水平上显著负相关；在投资过度样本中，信息披露质量与投资过度的回归系数为-0.084，在5%水平上显著负相关，以上结论充分验证了本文的H1，即上市公司的信息披露质量能够显著抑制企业的非效率投资行为，抑制投资不足和投资过度。