《表3 制度环境、政府干预对企业OFDI决策的直接影响与调节作用:分不同所有制》

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《制度环境、政府干预对中国企业OFDI的影响——基于中国上市公司微观数据的实证研究》

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为检验母国制度对不同所有制企业之间OFDI的影响，本研究根据《国泰安数据库》中对企业实际控制人的认定，将企业分为国企与非国企。由于篇幅的限制，本文仅采用影响效果更为显著的产权制度作为制度环境的变量。选定国企为基准组，引入虚拟变量Xn1与Xn2分别代表私企与外企，表3中Mode14显示:两个虚拟变量的系数均显著为正，说明相对于国企，非国企更倾向于OFDI。通过制度环境交互项（Mode16、19）比较发现，产权制度完善对研发型国企的负向调节效应更为显著，可能解释是对市场消费者需求更为敏感的非国企，部分研发投入是用于针对性开发东道国市场产品，并组织在当地生产，实施“产品本土化”战略，这类研发投入势必增加非国企OFDI可能性。比较政府干预交互项（Mode17、20）发现，在区分国企与非国企后，国家所有权已不再直接影响研发型企业OFDI决策，但调节效应显著存在，且对非国企调节效应显著为负，可能的解释是在实际控制人已定性为非国企后，国家所有权增加未必会给研发型企业带来更多金融支持与税收补贴，但是政府却能通过占有股权影响企业管理层，从而限制企业境外投资行为。