《表4 不同情形下基建增速预测》

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《减税降费知多少——2019年积极财政政策全面影响的定量评估》

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数据来源:Wind，安信证券。

整体来讲，基建投资的资金来源包括:预算内资金，即公共财政支出中用于基建的部分，占比为16%；国内贷款，即通过商业银行和政策性银行用于基建的部分，占比为16%；自筹资金，即政府通过城投债、专项债、铁道债、政府性基金支出、PPP、信托委托等渠道流入基建的资金，占比为59%；此外，利用外资和其他资金来源合并占比9%，较为稳定。考虑到预算内资金和国内贷款近两年增速变化较小，而自筹资金占比较大且增速波动较大，对基建投资的估计主要落在对自筹资金部分的估计。