《表1 0 2019年7月至2020年4月每月基建项目各主体申报金额及增速》

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《中国宏观需求结构的演变逻辑、趋势研判与政策含义》

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资料来源：依据Wind数据库和全国投资项目在线审批监管平台整理。

随着国内政策持续加码新旧基建投资，专项债作为基建投资的重要资金来源，其规模的大幅度增加将在较长一段时间内有效改善基建资金供给状况。2020年第一季度的数据显示，中国专项债发行规模大幅度提升，全国新增专项债的发行金额为1.08万亿元，已达到财政部提前下达的1.29万亿元专项债额度的84%，且2020年1月和2月新增专项债规模分别同比增长406.4%和40.9%，远超2019年同期发行规模，发行进度大幅度提前。2020年第一季度新增专项债用于基础设施建设的比例达到78.2%，规模已超过2019年全年水平，而2017—2019年新增专项债用于基建的比例最高仅为34.1%（见表11）。假设2020年全年专项债规模保持第一季度的增长趋势，全年发行的专项债规模有望达到3.5万亿元，其中投向基建领域的专项债将会高达2.45万亿元。专项债的大幅度扩容将扩大基建项目的资金来源，有效改善资金面，推动基建投资进入确定性的加速期。