《表1 变量说明：高管股权激励、资本结构与企业价值——基于中小板制造业企业》

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《高管股权激励、资本结构与企业价值——基于中小板制造业企业》

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分析过程中涉及四种变量，如表1所示。其中，一般研究中都用托宾Q（Tobin Q）指标来表示企业价值，具有较强的科学性，但是仍有其不足之处。中国制造业企业现阶段普遍未能重视环保责任等社会责任的承担，然而环保等问题是中国现阶段不得不面对以及解决的，也不利于中国企业实施“走出去”。2016年工业和信息化部发布《促进中小企业发展规划（2016～2020年）》就明确指出要促进中小企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路。此处变量设计中由于缺乏相关数据，企业价值暂用Tobin Q表示，下文会做具体解释。控制变量是指那些会对企业价值产生影响的变量，同时对年份进行控制。