《表8 真实盈余管理的分项回归结果》

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《经营性营运资金管理、管理层权力与盈余管理偏好》

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前述主体检验中使用的是“整体”真实盈余管理（RM）的概念。而“整体”真实盈余管理包括真实生产操控（ABPROD）、真实费用操控（ABDISX）和真实销售操控（ABCFO）等三个分项（Roychowdhury，2006）[11]。因此，整体分析可能会掩盖真实盈余管理这三种分项之间的相互抵消或者叠加作用。为了检验前述整体分析结果的稳健性，本文分别以该三个分项的真实盈余管理变量来替代“整体”真实盈余管理变量，重新回归模型（1）和模型（2）。回归结果如表8所示。从表8中可以看出，真实生产操控（ABPROD）和真实费用操控（ABDISX）的表现与“整体”真实盈余管理的表现（表5和表6）较为接近，而与真实销售操控（ABCFO）的表现略有差异，即与经营性营运资金周转期（DWC）非显著负相关（表5显示为“显著负相关”），与交互项（DWC×POWER）非显著正相关（表6显示为“显著正相关”）。总之，假设H1b和H2b的检验结果亦较为稳健。