《表3 金融结构———技术水平匹配度与经济发展回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《“金融结构-技术水平”匹配度与经济发展——基于跨国面板数据的研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

在得到金融结构与技术水平的匹配度指标（Match）后，接着对本文的核心假说进行验证，对式（1）的估计结果如表3前三列所示。第（1）列中，未加入控制变量，但控制了国家固定效应和年份固定效应，单变量回归结果中，匹配度的系数为正，且通过了1%显著性水平检验，表示金融结构与技术水平的匹配度越高越有利于经济发展；第（2）列中，本文用一些常规的控制变量替代个体固定效应和时间固定效应，匹配度指标的系数依然显著为正；第（3）列中，考虑到一些不可观测的因素，再次加入双向固定效应，核心结论保持不变。上述结果基本验证了本文的假说，即金融结构与技术水平之间相互匹配的关系对经济发展具有重要影响，技术水平距离世界技术前沿越远，银行主导的金融结构更为匹配；反之，市场主导的金融结构更相匹配。在控制变量中，金融规模对经济发展的回归系数为正，但显著性水平不稳定，其原因在于金融结构的变迁与金融规模的变化相关，尤其是在由银行主导向市场主导变化过程中需要市场的培育与发展，由此也体现前文中匹配度指标存在一定偏误，有必要进行内生性问题处理。代表经济波动的GDP平减指数对人均实际GDP回归的系数显著为正，其原因是样本中的GDP平减指数大都小于100，其在75%分位的数值为96.6可以验证这点，适度的通胀是有助于经济发展的，所以在此GDP平减指数对人均实际GDP的回归系数为正；外商直接投资对经济发展的影响系数为正，但结果也未通过显著性检验，其与金融规模相关度较高，而且对于样本中占较大比例的发达经济体而言其作用还是有限；固定资本形成率对经济发展的回归系数显著为正，资本的形成率越高越有助于推动经济发展；人力资本也呈现正向关系，而且在5%的水平上显著；农业部门占比对经济增长有显著的负影响，这进一步说明产业结构的调整升级对经济发展有重要作用；贸易开放度对经济发展的促进作用不明显，主要原因是样本中发达经济体比重高，而其跨国投资比贸易更为重要，下文进一步分样本讨论可以看出其差别；政府干预过多不利于经济发展，尤其是随着经济逐渐转变为创新驱动时，经济发展的动力主要依赖企业的创新，传统的政府投资拉动不再有效。