《表3 存款竞争与贷款总额实证结果》

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《存款竞争对信贷市场的影响研究——基于利率市场化进程的考察》

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注:表格中括号报告的是经过异方差校正的P统计量，***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。变量前加L.表示滞后一期。下同。

存款竞争与贷款总额关系的实证结果见表3。在表3中，第（1）列与第（3）列是静态面板检验结果，第（2）列和第（4）列是动态面板检验结果。对于静态面板，由于可能存在银行个体一些不可观测的因素对被解释变量的影响，本文采用面板固定效应模型进行估计。而对于动态面板模型，主要的估计方法有两种，一是Arellano等[22]提出的差分广义矩估计（Difference-GMM），二是Blundell等[23]提出的系统广义矩估计（System-GMM）。当被解释变量在时间上具有持续性时，系统广义矩估计比差分广义矩估计更有效。因此，本文的动态面板模型采用系统广义矩估计方法进行估计。对于系统广义矩估计，需要通过两个检验，一是要对干扰项序列相关性进行检验，对于系统GMM，只需要对二阶序列相关性进行检验；二是要进行过度识别检验，以检验工具变量的有效性，在存在异方差的情况下，采用Hansen检验。而表3的第（2）列和第（4）列结果显示，所有模型的AR（2）均通过了相应的检验，表明模型不存在二阶序列相关，Hansen值也表明选择的工具变量是有效的。