《表3 回归结果：距离、高管背景、交叉上市如何影响股票交易量——基于沪股通的实证研究》

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《距离、高管背景、交叉上市如何影响股票交易量——基于沪股通的实证研究》

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如表3所示，主检验部分使用地理距离DIS、交叉上市情况AH、高管文化背景EXE，以及控制变量公司规模SIZE、股票收益波动率VOTILITY对北向A股交易量进行回归。从全样本回归结果来看，DIS相关系数为0.8352，在1%的水平上显著为负；AH相关系数为0.8752，在0.1%的水平上显著为正；VOLATILITY的回归系数与现有文献一致，即股票收益波动率较小的公司股票流动性相对较差。说明香港投资者北向购买沪股通标的A股时，会选择距离香港较近、交叉上市、规模较大的公司，这与假设1、3相符。假设2关于高管文化背景的结果不显著，考虑到人们有在距离家乡较近的地方工作的倾向，距离香港较近的公司高管与香港文化一致性会更高，本文又使用高管文化背景*距离的交叉变量进行回归，结果依然不显著，但相关系数有所增加。回归结果的后三栏使用了不同的距离指标进行回归，依然也有相同的结论。