《表3 变量回归结果:我国独立董事与高管薪酬的实证研究——基于中小板上市公司数据》

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《我国独立董事与高管薪酬的实证研究——基于中小板上市公司数据》


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注:符号***、**、*分别代表在1%、5%、10%的统计水平下显著

从表3中可以看出,独立董事报酬的系数为0.508,在1%水平下显著为正(t值为7.185),表明独立董事的薪酬越高,高管薪酬也越高。特别是有些公司CEO兼任董事长,能够影响独立董事薪酬,而独立董事会因为自身利益给予高管相应的回报以达到互利互惠的效果。独立董事为高管制定高薪而放弃独立性的代价是相当小的,在经济利益的刺激下,往往会选择与高管达成互相支持的心理倾向,为维护自身的董事地位和个人收益为高管制定较高的薪酬水平。这与本文的预期一致,假设3得到验证。