《表3 格兰杰因果关系检验结果》

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《企业部门杠杆率结构性特征研究——基于影子银行视角》

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注:*、**、***表示在1%、5%、10%的水平拒绝原假设。

根据本文的测算，影子银行规模与银行信贷规模的比值达到0.8，表明根据社会融资规模测算的影子银行规模被明显低估。为了检验投入实体的影子银行规模、银行贷款与第二产业增加值之间的相互预测的能力，进行格兰杰因果检验。表3中，对比滞后2期和滞后4期，我们发现:影子银行在0.5年内不是经济增长的格兰杰因，但是在一年以后则是经济增长的格兰杰因，表明影子银行规模的扩张，在1年后才真正反映到经济增长上，而上一年的经济增长情况对下一年的影子银行规模产生影响。银行信贷与经济增长之间的互动关系在0.5年内即可体现，上一年的经济增长情况也会作为下一年银行信贷增长的参考指标。影子银行和银行信贷之间无论在0.5年还是1年都存在互相预测的关系，表明影子银行为银行信贷腾挪空间，两者存在着密切联系。