《表1 指标定义：企业部门杠杆率结构性特征研究——基于影子银行视角》

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《企业部门杠杆率结构性特征研究——基于影子银行视角》

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根据式（11）、（21）、（22）和（23），对杠杆率与企业净资产、资产收益率、各类利率、融资规模之间的关系构建了VAR模型，变量定义和数据来源如表1所示。由于影子银行少受监管，数据较少，2013年以前对其测算的方法有三种:一是以社会融资规模中的委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票的总和替代；二是李建军（2010）采用未观测信贷规模替代；三是根据《其他存款性公司概览》采用扣除法间接测算（殷剑峰、王增武，2013；孙国峰、贾君怡，2015）。本文对影子银行规模的测算方法和数据详见陈丽萍、杨戈（2018），该方法是基于两个条件:第一个条件是2017年《资管新规》对影子银行业务范围的界定；第二个条件是2012年开始中国证券投资基金业协会公布了较为全面的资产管理业务的数据。因此，本文的数据范围是2009-2016年季度数据，时间长度为32期的时间序列数据。为了弥补样本不足而待估参数过多的情况，借助贝叶斯VAR方法。1986年美国学者Littleman利用贝叶斯自回归模型（BVAR），是将所有变量的系数看成围绕其均值的波动，给定系数的分布函数而不是系数的精确数量关系，这样可以利用数据的先验信息得到更准确的系数估计值，详见朱慧明（2004）对该方法的介绍。