《表3 差分检验 (Difference Test)》

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《融资交易对企业实际外部融资能力的影响——基于沪深A股的实证研究》

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表2、表3检验的都是融资融券交易开通后整体上对于企业实际外部融资能力的影响，然而融资交易和融券交易对于企业实际外部融资能力的影响是不同的，同时，中国股市中融资交易和融券交易体量相差巨大，截至2017年年底，所有融资标的股票的平均融资余额超过9.7亿元，融资余额占到了A股成交额的16.37%，而所有融券标的股票的平均融券余额约为272万元，融券余额仅占A股成交额的0.028%。因此相较于融券交易，融资交易对于企业实际外部融资的影响应该会更加显著。本文接下来运用固定效应回归模型（pooling regression with fixed effect）实证检验融资交易对于企业外部股权融资、企业外部债务融资的具体影响。