《表8 2012～2016年贵州茅台现金创造能力》

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《企业选择零杠杆政策的动机——以贵州茅台为例》

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由表8可知，将经营活动产生的现金净流量与净利润、资本支出进行比较，以展示企业保持现有经营水平、创造未来利润的能力。销售现金比率反映了每元销售额所能得到的现金，该指标在2013～2014年有所滑落，这是因为经营现金流入的增长率小于销售额的增长率，同时酒类销量在2013年同比减少2.09%，在2014年同比减少4.01%。从政策方面看，2013年对酒类产品尤其是高端酒类的消费采取了限制性措施，而2014年这一限制性政策更加常态化和制度化。加之高端白酒价格持续下滑、库存压力增大。