《表3 有送转股和无送转股公司CAR》

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《上市公司送转股信号传递效应分析》

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注:子样本1包括送转股加现金股利公司和只分配现金股利公司；子样本2包括只送转股公司和无送转股且无现金股利公司。

通过前文图表中的数据分析，本文验证了送转股公告后短期有超额收益，即CAR显著为正，且有送转股公司CAR高于无送转股公司，同时也验证了长期（公告日后12个月）没有超额收益，即CAR下降且低于无送转股公司，即信号传递假说不成立，送转股并未传递公司未来业绩良好的信号。但是，送转股加现金股利公司比只发放现金股利公司长期业绩好，也更能被投资者所接受；只送转股公司并不比无送转股且无现金股利公司长期业绩好，人们对股利并无偏好。