《表2 各变量的描述性统计》

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《非效率投资水平与企业现金股利分析——基于融资约束的视角》

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表2对各变量的描述性统计结果进行了详细列示，由表可见企业现金股利Div的均值为0.744，表明样本企业盈利能力普遍较好，能够向股东分配的现金股利数额较多；最小值为0，表明个别样本并未向企业股东支付现金股利；最大值为1，表明部分样本企业将经营净利润全部向股东发放。非效率投资水平Inv的最大值为69.95，表明部分样本企业投资效率不高，企业非效率投资行为较多；最小值为0，说明部分样本企业投资效率较高，资金使用情况较好；均值为11.323，表明上市企业普遍存在非效率投资行为，但是非效率投资处于较低水平。融资约束FC的最大值为-1.068，说明企业融资约束程度极低，企业内外部融资成本相差不大，获取外部融资的可能性较大；最小值为-9.763，说明部分样本企业融资约束程度较高，获取外部资金的难度较大；均值为-3.157，说明上市企业普遍存在融资约束情况。在控制变量方面，流动负债变动率STD的最大值为3.406，最小值为-1.613，表明样本企业在流动负债增加额方面存在较大差距；均值为0.132，说明样本企业经常采用短期融资方式获取资金。营运资本变动率NWC的最大值为2.959，说明部分样本企业自由现金流较为充足；最小值为-1.121，表明部分样本企业现金流较为紧张，企业需要开展相应融资以增加企业现金流量；均值为0.205，说明企业自由现金流保持相对较好，发生现金流断裂的可能性相对较小。资本支出率EXP的最小值为0，说明部分样本企业未开展长期投资；均值为0.155，表明样本企业长期投资相对较少。企业规模SIZE的最大值为24.875，最小值为19.682，说明企业在规模方面的差距不大。股票收益率Ret最大值为4.856，说明部分企业经营状况较好，企业股价不断上涨；最小值为-2.725，说明部分样本企业经营状况较差，企业股价不断下跌。