《表4 变量间的PEARSON相关系数及Sig值》

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《公司规模与定向增发前盈余管理研究》

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***表示在1%的水平上显著，**表示在5%的水平上显著，*表示在10%的水平上显著。

为了保证实证回归结果的可靠性和估计值的准确性，在实证回归分析之前进行解释变量和控制变量间的多重共线性检验，本文利用Stata14.0统计软件进行变量间PEARSON相关系数检验，检验结果见表4。表4列出了各解释变量和控制变量间的相关系数。异常现金流（ACFO）、异常生产成本（APRO）、异常酌量费用（AEXP）和真实盈余管理（RM）之间的相关系数较大，并具有统计显著性，因为真实盈余管理（RM）就是根据异常现金流（ACFO）、异常生产成本（APRO）、异常酌量费用（AEXP）这三者计算出来的，具体见前文变量定义，且这四者都不同时出现在同一实证回归模型中，所以不考虑这四者间高度相关问题。变量间最大的Pearson相关系数是资产负债率LEV和公司规模SIZE之间的相关系数0.5647，但仍小于多重共线性问题的一般的最大可接受值0.6。除此之外，最大的相关系数绝对值是公司规模SIZE和经营现金流量CFO之间的相关系数0.3789，其他变量间的相关系数的绝对值都很小，并且大部分变量间的相关系数均在1%、5%或10%的水平上显著。因此，本文的解释变量和控制变量之间不存在多重共线性问题。