《表1 人民币汇率形成机制改革进程和内容》

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《人民币对俄罗斯、中亚国家货币传导溢出效应研究》

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注：2007年5月21日、2012年4月16日和2014年3月17日中国人民银行分别扩大了人民币汇率波动区间，分别为每日波幅扩大至±0.5%、±1%和±2%。资料来源：中国人民银行网站，作者整理。

2.数据选取。选取2006年1月1日至2020年4月30日的日交易汇率数据，数据为每周5天的日交易数据，去除因周六、周日和不同国家的节假日不同产生的缺省数据，每个变量序列分别得到3707天的观测值，所有样本数据均来源于Wind数据库。在我国汇改之前，人民币汇率主要是钉住美元，汇改后我国实行的是人民币汇率中间价报价的汇率形成机制，这一机制开始于2005年的改革（表1）。考虑到不同时期、人民币汇率形成机制不同可能会对俄罗斯和中亚各国货币汇率有不同影响，将样本数据划分为三个时期：第一时期，2005年启动人民币汇率形成机制改革后（2006年1月1日至2010年6月18日）；第二时期，扩大人民币汇率波动幅度的汇率改革后（2010年6月19日至2015年8月10日）；第三时期，完善人民币汇率中间价报价的“8·11”汇改后（2015年8月11日至2020年4月30日），分阶段检验人民币汇率对俄罗斯和中亚各国货币汇率波动溢出效应。