《表1 回归系数及T检验值》

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《双支柱调控框架的新目标制研究》

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用1992～2017年数据，该模型回归结果为：R2=0.72，D.W.检验值为1.37，解释变量系数及T检验值见表1。因为常数项检验不显著，我们回归时没有包括常数项。我们的回归方程中各变量都是用对应速度指标数据，不会像存量指标那样有较高的R2值。从D.W.检验值看，残差存在一定的自相关。此外，M2增速作为货币政策变量，其变化反映了货币政策变化，而货币政策变化对诸如GDP增速和通货膨胀水平产生影响。因此，模型中以M2增速为被解释变量，GDP增速等作为解释变量，就不可避免的遇到了逆向因果带来的内生性问题。内生性问题的本质是解释变量遗漏导致非一致性估计，从而估计系数出现偏差。理论上可使用工具变量等几种方法解决内生性问题，但实际上不容易解决，需要具体问题具体分析。