《表2 多元化业务发展、子公司业务比例分布与资本配置效率》

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《多元化业务发展、子公司分布与资本配置的关联性研究》

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注:括号内为t统计值；*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平下显著。

在基准检验的基础上，为了进一步分析采用子公司制度进行多元化发展能否减缓“潮涌效应”，本文对模型（3）进行了实证分析，结果如表2所示。表2的第（2）列和（4）列中，子公司业务比例分布（Sop）作为哑变量，其回归系数在1%的水平下显著为正，这说明了子公司业务比例分布水平越高，越能够促进企业的资本配置效率上升。交叉变量（HHI*Sop）的系数分别为0.0611和0.0672，两者均在1%的显著性水平下为正，这表明公司多元业务主要分步于子公司时，子公司的经营能够有效降低多元化发展对资本配置效率的削减程度，由此证实了本文的假设2。