《表1 发债概率与各变量关系》

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《财政分权与行政发包:地方政府隐性债务的形成合力》

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注:***、**和*分别为1%、5%和10%的显著性水平，括号内为t统计量的值。

根据前文的定义，城投债发债概率为二值选择，即发行了城投债则赋值detb1为1，反之则赋值为0。本文选择控制了时间和个体的固定效应模型（Fixed-effect Logit）进行回归分析（结果见表1），并且用Pooled Probit模型和Pooled Logit模型进行了稳健性检验（限于篇幅本文未示例，系数的显著性与表1一致）。