《表3 我国制造业企业费用粘性的检验》

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《EVA考核制度对企业费用粘性的影响研究》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平显著，下同。

表5显示了董事会成员学历异质性对EVA考核制度与费用粘性关系的调节作用。从表中看到，DX变量显著小于0，与前面分析结果相同，同时单独的EVA变量在整体企业和非国有企业中显著为负，但在国有企业中仍不显著。DX与EVA的交叉项DX×EVA显著大于0，结果与表3相同，再次说明EVA考核对企业费用粘性存在抑制作用。此外，列（1）、（2）中单独的董事异质性变量系数不显著，而DX与EVA考核与董事异质的三者交叉项DX×EVA×Hetero在5%概率下显著小于0，说明整体企业下董事学历异质越高，EVA考核对企业费用粘性的抑制作用将被减弱，即董事异质对EVA考核与费用粘性的负相关关系起到逆向调节。这一结果在列（3）国有样本和列（4）非国有样本中也存在，比较来看两个样本该变量系数大小差距不明显。此外非国有企业样本下单独的董事异质性变量系数大于0，说明董事异质会增大非国有企业的成本费用增长率。表5结果总体上表明了在面临企业营收下降时，高管团队对是否加大投资还是减少投资的异质性意见会影响EVA考核制度与企业费用粘性的关系，当团队偏离减少投资的不同意见更大时，EVA考核降低企业费用粘性的作用将减弱。