《表1 2019年末美国商业银行CME国债期货持仓情况》

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《我国商业银行参与国债期货路径分析——美国经验与中国选择》

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数据来源：美国商品交易委员会（CFTC）银行参与报告、美国芝加哥商品交易所（CBOT）官网。

在几种不同期限的国债期货持仓中，美国商业银行的多头持仓总数为295424手，空头持仓总数为231511手，市场多空力量较为平衡。理论上，国债作为商业银行的基础资产之一，需要国债期货空头与之对冲，这一行为可能导致空方力量占据国债期货市场。然而，通过与其他资产进行配置，商业银行也可以持有国债期货多头以构建理财产品、进行投资获利，因此商业银行入市对国债期货市场多空力量的总影响需要实际观测。根据2019年末美国商业银行CME国债期货持仓情况，10年期国债期货中多头以持仓163911手占据主导地位，30年期中空头以持仓16621手占据主导地位，但综合主要期货品种，多空力量并未出现明显倾斜（见表1）。