《表2 投资者情绪代理变量之间的相关系数1)》

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《投资者情绪与不同规模股市收益的交互影响——基于SVAR模型的实证研究》

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1) ***表示在1%水平上显著，**表示在5%水平上显著，*表示在10%水平上显著.

构建指标前需要先分析各个投资者情绪代理变量之间的相关性.由表2可知，4个代理变量在5%的显著性水平下相关，表明这些投资者情绪代理变量相互影响且有一定的重叠信息.另外，情绪代理变量在不同的时间点会反映同样的情绪，必须考虑时间上的提前与滞后关系[12].因此，本文选取投资者情绪代理变量的即期和滞后一期8个变量TURNt、PEt、VOLt、ADRt、TURNt-1、PEt-1、VOLt-1、ADRt-1，通过主成分分析法来构造投资者情绪指标.