《表5 绩优基金对特质信息挖掘的实证结果(牛熊市行情检验)》

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《私有信息优势还是投研分析能力——绩优基金与绩劣基金信息挖掘行为比较分析》

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市场行情显著影响着投资者的参与度，特别是对于中小投资者。因此，本文还考察了市场行情对本文主要结论的影响。具体地，将绩优基金样本划分为牛市、熊市两个子样本分别检验。牛熊市的划分借鉴了何兴强和周开国（2006）[34]的方法，并使用沪深300作为指数基准。所得结果列于表5、表6。