《表1 债券违约主要诱因及表现》

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《公司信用债违约风险预警与防范研究》

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从债券发行主体的企业性质看，民营企业是违约风险最高的发债主体。与国有企业、合资企业和外资企业相比，部分民营企业因自身财务实力偏弱、抗风险能力较差等因素更易发生违约事件。究其原因，一方面，产能过剩行业景气度走低，评级被不断下调，投资者往往会选择提前行权，部分发债主体或因回售触发违约；另一方面，处于行业中下游的众多民营企业因上游产能压缩和原材料成本上涨，导致利润下滑，加之当前金融去杠杠以及货币政策传导受阻造成流动性分层，在面对债券大规模到期时“融资难、融资贵”问题便凸显出来，加剧民企违约频发，具体如表1所示。