《表6 政府本币债券市场流动性影响因素的回归结果》

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《亚洲新兴本币债券市场发展的影响因素分析——基于东亚地区九个经济体的经验证据》

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从表6可以看出，经济发展程度与经济规模对政府本币债券买卖价差的影响显著为负。在全部变量回归中，模型5中经济发展程度与经济规模的影响均不显著，但模型6中经济发展程度的影响显著为正。经济发展程度越高及经济规模越大的经济体，政府本币债券二级市场交易越活跃，流动性越大；政府支出的影响则不显著，通货膨胀对政府本币债券买卖价差影响显著为正，即越低的通货膨胀越有利于提升政府本币债券的流动性；汇率变动的影响在模型2和模型6中不显著，模型5中显著为负。总体来看，由于政府本币债券市场中国际投资者比重仍较小，汇率变动对其流动性影响不显著；全球金融危机的影响为负，表明全球金融危机冲击有利于提升政府本币债券的流动性，这与金融危机期间国际资本的波动相关，但模型5和模型6的相关系数不显著。