《表4 本币计价的政府国际债券占比（GovCurr为被解释变量）》

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《论本币计价国际债券市场发展的影响因素——基于国别以及分部门视角的实证研究》

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观察本币计价的政府国际债券占比（GovCurr）回归结果。由表4可见，惯性效应在全部样本和发展中国家回归中始终在1%水平下显著，在发达国家回归中也在5%水平下显著，而币值稳定变量则始终不显著。这说明，发达国家本币计价政府国际债券占比主要受历史惯性的影响。而由于很多发达国家同时也是主要的国际货币发行方，政府债券货币计价本身往往受到很多非经济因素的干扰，因而币值稳定因素的作用并不显著。同时，可以发现，发达国家回归中网络效应比较不显著且以PPP衡量的网络效应变量符号发生了相反的变化，金融结构变量也不显著，这很有可能表明变量间存在共线性现象。在发展中国家回归中，以PPP衡量的网络效应都在5%水平下显著，这与全部样本的回归结果更接近，也与政府一直是发展中国家国际债券的主体有关，而且也说明货币的交易支付功能在发展中国家政府国际债券货币选择和货币国际化过程中都是非常重要的因素。