《表3 金融冲击对公司就业的影响的分析结果（含交互项）》

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《基于金融摩擦视角的金融冲击对就业的影响研究》

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注：交互项为金融冲击指标与资本结构Lev相乘得到。

由表3可以看出，不论是单独的冲击还是三个渠道的共同的冲击，企业营业收入的系数都为负，虽然这里我们把营业收入看做控制变量，但一定程度上营业收入可以反映企业的产出情况，因此产出与就业呈现负相关关系。为了进一步研究金融冲击导致劳动下降进而对产出的影响的情况，仍旧以模型（10）为基础，把被解释变量用产出（营业收入）来代替，控制变量加上了存货周转率（ITR），模型如下：