《表5 中介效应检验（WW指数）》

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《管理层过度自信加剧了媒体负面报道吗》

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参考邓可斌等（2012）以及Hennessy etal.(2007）的做法，采用WW指数来度量企业面临的融资约束程度。表5报告了中介模型回归结果，第一列为管理层过度自信对媒体负面报道的回归结果，可以看出管理层过度自信（overcon）的回归系数为0.210，且在1%的水平上显著。第二列为管理层过度自信对融资约束的回归结果，过度自信对融资约束的回归系数为正，且在1%的水平上显著，说明管理层过度自信可以加剧融资约束程度。第三列为管理层过度自信和融资约束共同对媒体负面报道的回归结果，可以看出过度自信（overcon）和融资约束（WW）的系数分别0.142和0.856，均在1%的水平上显著，而且此时的过度自信的回归系数（0.142）小于第一列中过度自信的回归系数（0.210），该结果说明所分析的中介效应机制确实存在。