《表5 公司所在地金融发展程度的影响》

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《贷款可获得性与公司商业信用——中国利率市场化改革的准自然实验证据》

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注:所有回归都使用异方差调整和公司聚类（Cluster）调整得到稳健性标准误。*、**、***分别表示在10%、5%、1%的显著性水平下显著（双尾检验）。

中国金融中心指数是综合开发研究院（中国·深圳）设计的一个评价中国城市金融发展综合竞争力的动态指数。该指数是通过对各城市的金融产业绩效、金融机构实力、金融市场规模和金融生态环境这4类1级指标体系下具体的82个4级指标综合评分所得，自2009年起每年更新一次。该指数在评价各个城市的金融竞争力方面具有较好的客观性和权威性。因此，本文对2009~2016年各期综合竞争力排名前十的城市再进行排名，确定金融综合竞争力最强的十大城市，分别为上海、北京、深圳、广州、杭州、南京、天津、成都、重庆、宁波。表5的Panel A给出了十大金融中心与非十大金融中心的分组回归结果，可以发现在十大金融中心组中，交互项After×HR的回归系数并没有通过显著性检验；在非十大金融中心组中，交互项After×HR的回归系数分别为-0.045和0.071，都在5%水平下通过显著性检验。这表明贷款利率市场化对公司商业信用的影响主要存在于那些位于非金融中心的高风险公司，与预期一致。