《表1 0 按“八项规定”政策出台前后划分子样本》

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《企业风格与政府环境匹配:基于异地并购的证据》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著，括号内为经公司层面Cluster调整的t值。其中，第（1）列为基于全样本的logit回归，因变量为Inter；第（2）列为基于异地并购样本的OLS回归结果，因变量为Rel_PCORR；第（3）列为基于全样本的mlogit回归结果，因变量为D_PCORR，且

（2） 中央“八项规定”政策的影响。中央“八项规定”政策的出台增加了政府官员被查处的概率，政府官员与企业利益交换过程中的政治风险被放大，一定程度上遏制了企业与政府之间的寻租活动（党力等，2015）。鉴于“八项规定”政策对企业与政府之间关系的广泛影响，我们按政策出台前后划分子样本进行检验。表10报告了以业务招待费变化衡量企业寻租的结果（以业务招待费水平衡量企业寻租得到的结果类似，限于篇幅未列示）。我们发现，Panel B第（1）列中Abs Mismatch系数为正数但不显著，意味着“八项规定”政策出台后企业的异地并购倾向有所减弱，这可能与“八项规定”政策限制了寻租活动使得政企关系有所缓和有关。此外，假说2和3的检验结果在“八项规定”前后保持稳健，并未发生实质性变化。综合表10结果，“八项规定”政策主要影响企业“是否异地并购”的决策；对已决定进行异地并购的企业，该政策对“往何处异地并购”以及并购绩效的影响则有限。