《表5 Tobit回归检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《机构投资者网络嵌入与企业金融决策——基于实体企业金融化的研究视角》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***和**分别表示在1%和5%的水平下显著

为保证结果的可靠性，本文将进行两种稳健性检验。其一，样本中公司金融化程度虽总体分布在正数范围内，但仍有8%的样本值为0，因此借鉴杜勇和谢瑾（2019)[25]的研究，更换为截尾回归模型进行稳健性检验，结果见表5。结果显示：在模型8和模型9中，机构投资者网络关系嵌入、结构嵌入的估计系数分别在1%和5%的水平上显著为正，表明机构投资者网络关系嵌入、结构嵌入对公司金融化存在引导作用，证明H1的结果是稳健的；在模型10和模型12中，在制度环境较差的情境下，机构投资者网络关系嵌入、结构嵌入的估计系数分别在1%和5%的水平上显著为正，表明机构投资者网络嵌入对公司金融化决策的引导作用在低制度环境下更加明显；在模型11和模型13中，在制度环境较完善的情境下，机构投资者网络关系嵌入、结构嵌入的估计系数均为正，但不显著，可见H2和H3的结果也是稳健的。